La carta de intenciones (LOI) en las operaciones M&A
La carta de intenciones (Letter of Intent, LOI, o Memorandum of Understanding, MOU) es el documento previo que formaliza el acuerdo de principio entre comprador y vendedor antes de iniciar la due diligence y negociar el contrato definitivo. Su naturaleza jurídica es híbrida: parte de sus cláusulas son vinculantes (exclusividad, confidencialidad, break-up fee) y parte son meramente declarativas de intención (precio indicativo, estructura de la operación). Una LOI mal redactada puede generar obligaciones no previstas o, por el contrario, crear la falsa sensación de seguridad de que el acuerdo ya está cerrado cuando en realidad está sujeto a condiciones suspensivas.
Cláusulas vinculantes típicas de la LOI
Las cláusulas que suelen ser vinculantes desde la firma de la LOI son: (1) exclusividad: el vendedor se compromete a no negociar con terceros durante el período de due diligence (habitualmente 30-90 días); (2) confidencialidad: ambas partes se obligan a no divulgar la existencia y el contenido de las negociaciones; (3) break-up fee: penalización que paga el comprador si abandona el proceso sin causa justificada, o el vendedor si vende a un tercero durante el período de exclusividad; y (4) gastos: cada parte asume sus propios gastos del proceso de due diligence, salvo pacto en contrario. El resto de la LOI (precio, estructura, condiciones) es no vinculante y sujeto a negociación posterior.
El precio indicativo y su efecto en la negociación
El precio indicativo o rango de precio expresado en la LOI tiene un importante efecto ancla en la negociación posterior: una vez fijado, resulta psicológicamente muy difícil para el vendedor aceptar un precio inferior aunque los resultados de la due diligence revelen problemas. Por ello, los compradores sofisticados prefieren expresar el precio en la LOI con múltiples condicionantes (libre de deuda, con capital circulante normalizado, sujeto a due diligence satisfactoria) que dejan margen para ajustarlo a la baja. En DirectorJuridico.es redactamos cartas de intenciones en operaciones M&A coordinados con LRB Tax & Legal, especialistas en M&A y reestructuraciones. Contacto: Contacto@LRB.es / +34 684 234 831.